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港股:久伏必高飞?

编辑:杭州世纪融金金融服务公司  时间:2015/12/23  字号:
摘要:港股:久伏必高飞?

自去年11月17日沪港通“通车”以来,港股市场的表现就受到了两地市场投资者的高度关注。然而,在过去一年多的时间内,港股市场同样经历了大起大落的走势。但时至今日,港股市场的指数点位仅为2014年3月时的水平。不过,值得庆幸的是,自12月14日以来,市场触及近期低点之后便迅速反弹,出现了显著回升。而在过去几个交易日内,恒指累计反弹近1000点,反弹幅度逾4%。而作为市场高度关注的港股通渠道,也出现了港股通资金连续进场的迹象。

“久伏者,必高飞”大家都在等待港股能否完全诠释这句话。

12月份以来,恒生指数出现了罕见的九连跌走势,期间累计最大跌幅一度达到4.5%,而指数累计下跌空间也近千点。实际上,从月线来看,11月以来的恒生指数表现就不乐观,月度累计跌幅为2.84%,振幅也超过千点。

不过,值得庆幸的是,12月14日以来,市场触及近期低点之后便迅速反弹,出现了显著回升。外界的观点是,在A股淘不到便宜货,指数又没有快速上涨可能的情况下,估值具备优势的港股成为资金的选择。

很快,恒生指数在上周数个交易日里反弹,累计反弹近1000点,反弹幅度逾4%。与此同时,作为市场高度关注的港股通渠道,也出现了港股通资金连续进场的迹象。

高飞转折点来临

自去年11月17日沪港通开通以来,港股市场的表现就受到了两地市场投资者的高度关注。不过,与投资者期望的不同,港股并没有在沪港通到来之后出现快速地上扬。

“港股主要还是以机构投资者为主,能够代表指数的个股很难得到内地投资者的关注。”香港投资银行家温天纳在接受《国际金融报》记者采访时多次提到这个观点。

值得关注的是,在今年6月A股出现快速调整之前,港股就已经率先开始回调。4月末,恒生指数在爬上阶段性高点之后,开始出现缓步回调。5月份,恒生指数月度累计跌幅为2.52%。在6月开始调整之后,恒生指数的跌幅也同步扩大,其中,8月的累计跌幅达到12.04%,跌势在10月才有所企稳,月度走势翻红。随后,走势又恢复缓慢下跌的局面。

交易量持续萎缩显示出,市场资金对港股兴趣较淡。期间市场的日均成交额也出现了大幅度滑落。统计显示,在第二季度中,恒生指数的日均成交额达到1132.81亿港元。但是,进入第三季度后,市场的日均成交额出现大幅度滑落。第三季度,恒生指数的日均成交额仅有656亿港元左右。

对此,大多数的观点认为,作为一个国际化的市场,港股市场与全球经济和海外市场的联动更加强,因此,在美联储加息和人民币贬值的大环境下,港股会较为波动。

此前,兴业证券曾发布报告称,港股短期受制于全球投资风险偏好回落,缺乏上行动力。

而对于港股出现的连续下跌,广发证券分析指出,市场对美联储加息预期与人民币贬值给港股带来的双重影响非常关注。除了担心美元走强、人民币贬值带来的资本流出以外,人民币贬值带来的H股估值提升也是投资者关注的因素之一。

广发证券认为,如果人民币相对于美元继续贬值,港股市场可能会受到进一步影响,一方面资本会继续流出,H股被动升值持续,另一方面内地的资产也有可能会借道香港市场避险,但是在内地资本外流情况严重的情况下,资本项目放开的进程能否顺利依然存疑。因此整体来看,对于港股市场的影响可能偏负面。

不过,兴业证券分析,过去两年随着新兴与发达经济体的经济增速剪刀差收敛,导致新兴市场估值被降级,2009年以后以美国量化宽松(QE)为起点,全球流动性推升了股指估值。全球范围来看,发达经济体股票市场当前估值已不便宜,尤其美国股市静态估值已是2009年QE以来最高,德国、英国、日本也高于历史水平。而新兴市场仍略低于过去几年的均值,尤其港股市场更是全球稀缺的估值洼地,整体估值较新兴市场的比例也低于历史低位,具备较好地中长期配置价值。

因此,不少投资者认为港股的投资机会已经到来,随着美国QE落地,港股开始出现反弹。

内地企业扫货

港股真的便宜吗?似乎有不少企业这么看,近期,有不少A股上市公司到港股去“扫货”。

12月12日,广汇汽车和宝信汽车均公告称,广汇汽车将以人民币94.68亿元的价格,收购后者不超过75%的股份。要约收购宝信汽车的价格为每股5.99港元,较停牌前的4.15港元足足溢价了近50%。

广汇汽车在公告中称,自己目前经销的高端品牌汽车仍主要集中在奥迪、奔驰、进口大众等品牌领域。而宝信汽车主要从事宝马、捷豹路虎、玛莎拉蒂、法拉利等高端品牌的乘用车销售,是国内领先的高端品牌乘用车经销企业和最大的宝马品牌经销商,其经销的高端品牌结构与广汇汽车存在较强互补性,本次交易有助于双方资源的整合。

溢价收购的案例还不止这一笔。

12月11日,乐视网旗下的乐视致新与TCL多媒体签订协议,乐视致新将认购后者3.48亿股新股,占扩大后总股本的20.1%。认购价格为每股6.5港元,协议总金额为22.68亿港元。每股认购价较TCL多媒体停牌前的股价高出了31.31%。

虽然乐视网看好TCL多媒体,但从股价表现来看,TCL多媒体仅在12月10日上涨了15%,盘中冲至5港元上方,但之后回落,目前股价维持在4.5港元左右,乐视账面浮亏30%。

11月27日,联众发布公告称,体育之窗已经与公司股东签订协议,体育之窗将以每股6.11港元的价格,收购公司约28.77%的股份,总代价约为13.8亿港元。每股收购价较停牌前的5.47港元溢价11.6%。

体育之窗是内地新三板挂牌公司,今年11月13日刚刚在新三板挂牌,公司主要从事体育赛事运营、体育休闲服务、体育营销及咨询服务。这与联众线下游戏的布局无疑可以相互补充。体育之窗的入股并未让联众股价改观,在收购消息公布之后,公司的股价随大市出现连续数个交易日下跌,近期稍有回升。

在中概股太便宜都赶着回家找“知音”的感召下,一些自叹被低估的港股也采用私有化的方式回归。

12月15日,中国宝安发布公告称,全资子公司宝安科技计划以每股1.5港元的价格,有条件全面要约收购港股国际精密股权,并注销目标公司尚未行使的全部期权。中国宝安称,要约收购是基于对目标公司投资价值和发展前景的看好,如该项收购成功,可为中国宝安产业经营和运作提供新的空间和平台,有助于产业规模和盈利水平。

此次交易的价格为每股1.5港元,较国际精密停牌前的1.1港元的价格溢价36%。国际精密总股本为9.28亿股,完成收购需要13.92亿港元。

在此之前,10月20日,物美商业已经发布公告称,控股股东将就H股及内资股进行自愿有条件要约。

物美大股东给出的H股要约价格为每股6.22港元。这一价格与停牌前的3.27港元相比,足足溢价了90%。不过,相比2012年的最高价18.88港元,在私有化公告发布前,物美的股价已经跌去了八成有余,而公司净资产为每股3.97港元,3.27港元的股价已经破净。

“大股东给出高溢价的原因,一方面可能是公司股价低估,另一方面也是港股私有化并没有美股容易,较高的价格可能能够增加私有化成功的可能。”香港一家投资银行高管告诉记者。

在上述途径之外,去香港买壳也是今年以来一个非常热的话题,在今年上半年曾经霸占着媒体头条。但随着A股下跌,这种形式的热度渐渐消退。不过,最近又有升温的苗头。

12月10日,华谊兄弟发布公告称,该公司拟参与香港上市公司中国9号健康产业有限公司(以下简称“中国9号健康”)增发,计划以1.96亿港元认购普通股约24.52亿股,约占“中国9号健康”增发完毕后股份总额的18.17%。

此外,腾讯关联公司Mount Qinling Investment Limited拟以约1.69亿港元认购普通股21.16亿股,约占“中国9号健康”增发完毕后股份总额的15.68%;虞锋和马云旗下云峰基金子公司Confidex拟以5535万港元认购普通股6.92亿股,约占“中国9号健康”增发完毕后股份总额的5.12%。

另据“中国9号健康”公告显示,华谊兄弟和腾讯在该收购交易中被认定为“一致行动人”,交易完成后,二者将合计持有“中国9号健康”33.85%股权,掌握控股权。

“中国9号健康”是一家在开曼群岛设立、在港交所上市的公司,主要经营业务为线上线下的医疗保健和健康产业的运营,以及影视节目的投资等。

对于联合腾讯、云峰基金等收购“中国9号健康”的交易,华谊兄弟在公告中称:“本次投资是公司开展国际化战略进程和进入国际市场的重要一步,为公司开展国际市场提供了一个渠道,有利于提高公司在国际市场的影响力。本次投资有利于增强公司互联网娱乐在国际上的影响力,有利于公司互联网娱乐的扩展和加强。”

不过,有分析称,“中国9号健康”主营业务分散,华谊兄弟和腾讯实际上是买了一个“空壳公司”用于文化、娱乐、传媒产业投资。

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